发布日期：2025-06-27 15:15 点击次数：138
中信证券近日研报暗示，2025年有望成为mRNA肿瘤疫苗生意化的元年，凭借在裁汰复发和远端滚动方面更优且更稳固的疗效进展清野 裸舞，咱们瞻望mRNA肿瘤疫苗将成为mRNA疫苗范围的下一重磅单品并飞速掀开商场。mRNA肿瘤疫苗行业具有高技能壁垒属性，将开拓百亿蓝海商场，咱们测算2035年环球和国内mRNA肿瘤疫苗商场限制分辩将达到210亿好意思元和100亿元的量级。抽象梳理两条投资干线，提出眷注：1）具备跨越的mRNA技能平台、生意化招引教会和协作基础的疫苗厂商；2）上游mRNA疫苗原料酶供应商龙头。
全文如下疫苗｜mRNA肿瘤疫苗：百亿空间的新式免疫疗法
2025年有望成为mRNA肿瘤疫苗生意化的元年，凭借在裁汰复发和远端滚动方面更优且更稳固的疗效进展，咱们瞻望mRNA肿瘤疫苗将成为mRNA疫苗范围的下一重磅单品并飞速掀开商场。mRNA肿瘤疫苗行业具有高技能壁垒属性，将开拓百亿蓝海商场，咱们测算2035年环球和国内mRNA肿瘤疫苗商场限制分辩将达到210亿好意思元和100亿元的量级。咱们抽象梳理两条投资干线，提出眷注：1）具备跨越的mRNA技能平台、生意化招引教会和协作基础的疫苗厂商；2）上游mRNA疫苗原料酶供应商龙头。
▍mRNA肿瘤疫苗——新一代肿瘤免疫疗法。
肿瘤患者的逐年加多鞭策抗肿瘤药物商场限制不停扩大。据Frost&Sullivan官网，瞻望2030年环球和国内抗肿瘤药物商场限制分辩将达到4845亿好意思元和6513亿元，对应2025-2030年CAGR分辩为9.6%和10.2%。区听说统肿瘤调理，mRNA肿瘤疫苗看成新式肿瘤免疫疗法平直呈递肿瘤抗原信号，可同期激活细胞免疫和体液免疫，成就长效稳固的保护机制。现在Moderna公司的肿瘤疫苗mRNA-4157已投入临床III期，公司瞻望其针对玄色素瘤的管线最早有望在2025年已毕生意化，咱们以为mRNA肿瘤疫苗凭借在裁汰复发和远端滚动方面更优且更稳固的疗效进展，有望成为mRNA疫苗范围的下一重磅单品并飞速掀开商场。
▍mRNA肿瘤疫苗将开拓百亿蓝海商场。
1）疫苗坐蓐结构调治，疫苗贪图是要紧的坐蓐法子：咱们以为肿瘤疫苗招引区别于新冠疫苗的法子在于疫苗贪图，将占据资本的主要部分；
2）肿瘤疫苗具有高技能壁垒属性：mRNA肿瘤疫苗的研发技能壁垒主要包括肿瘤新抗原预测、核酸修饰和寄递系统清野 裸舞，其中肿瘤新抗原预测是现在制约mRNA肿瘤疫苗研发进展的要道；
3）开拓百亿蓝海商场：咱们瞻望2030年环球和国内mRNA肿瘤疫苗商场限制分辩将达到145亿好意思元和25亿元的量级，2035年分辩将达到210亿好意思元和100亿元的量级。
▍他山之石：国外mRNA疫苗龙头积极布局肿瘤管线。
1）领有完善的mRNA技能平台，中枢技能已毕孤苦自研：搭建从贪图到坐蓐的全经由平台，要道技能领有专利，同期阐扬AI赋能作用；
2）具备丰富的生意化招引教会，肿瘤疫苗落地计日奏功：Moderna和BioNTech两家公司从mRNA新冠疫苗研发到要紧获批上市仅用一年时刻，且2021年mRNA新冠疫苗销售收入达580亿好意思元独揽。个性化肿瘤疫苗研发进程超预期，据智通财经，Moderna公司CEO瞻望mRNA-4157最早可能在2025年已毕生意化；
3）寻求协作共同发展，阐扬协作方协同上风：BioNTech与Genentech协作共建个性化疫苗招引平台，Moderna与默沙东开展个性化疫苗连合用药讨论。
▍崭露头角：国内mRNA肿瘤疫苗发展方兴未已。
1）国内肿瘤疫苗研发处在起步阶段：现在已有多条管线处于临床I期简略获取临床覆按批准；
黑丝铺2）国内mRNA肿瘤疫苗招引后劲辞让残忍：国内mRNA疫苗龙头已买通要道技能壁垒，智飞生物入股信服生物，百克生物收购传信生物布局mRNA疫苗管线，沃森生物的mRNA新冠疫苗和新冠变异株疫苗先后获取印尼和国内的要紧获批上市，康希诺为阿斯利康提供mRNA疫苗CDMO处事等；
3）寻求战术协作是加快mRNA肿瘤疫苗研发的破局之谈：对标国外，国内mRNA疫苗厂商需要通过战术协作尤其是技能和产物方面的协作才能破局。
▍风险成分：
研发进展不足预期；销售实施不足预期；疫苗贪图坐蓐时刻可能难以骄矜患者需求；国内mRNA疫苗平台建造不足预期；政策超预期变动风险；疗效不足预期风险。
▍投资策略：
2025年有望成为mRNA肿瘤疫苗生意化的元年，凭借在裁汰复发和远端滚动方面更优且更稳固的疗效进展，mRNA肿瘤疫苗瞻望将成为mRNA疫苗范围的下一重磅单品并飞速掀开商场。mRNA肿瘤疫苗行业具有高技能壁垒属性清野 裸舞，将开拓百亿蓝海商场，咱们预测2035年环球和国内mRNA肿瘤疫苗商场限制分辩将达到210亿好意思元和100亿元的量级。咱们抽象梳理两条投资干线：1）具备跨越的mRNA技能平台、生意化招引教会和协作基础的疫苗厂商；2）上游mRNA疫苗原料酶供应商龙头。
